光纤龙头2026H1业绩拆解：AI算力驱动量价齐升

各股票调研笔记

长飞光纤（601869）

主营业务：光纤预制棒、光纤、光缆（光传输产品分部）；光器件、光模块、有源光缆、无源预端接跳线、数通高速铜缆（光互联组件分部）

业绩情况： 2026年上半年营业收入98.09亿元，同比增长53.64%；利润总额38.04亿元，同比增长884.61%；归母净利润29.25亿元，同比增长888.88%；扣非净利润24.49亿元，同比增长1680.48%；基本每股收益3.56元，加权平均净资产收益率19.22%。 光传输产品分部收入约61.26亿元，同比增长约59.2%，毛利率达63.11%；光互联组件分部收入约22.38亿元，同比增长约55.0%，毛利率达48.97%。 海外业务收入占比在2025年度及2026年上半年已超过40%，中国大陆收入56.63亿元，其他地区收入41.46亿元。

AI专用产品落地进度： 保偏光纤产品已率先进入智算中心供应链，实现正式认证及量产，产品份额连续五年国内领先。 多芯光纤产品已完成城域网、智算互联及海洋传输等多场景应用，处于规模部署的推广阶段。 G.654.E光纤在国内已成为干线升级主流产品，并向智算中心跨区域互联快速延伸，累计部署800万芯公里，份额全球领先。 空芯光纤累计交付超过10,000芯公里，创下最低衰减0.04dB/km、最长拉丝91.2公里等多项纪录，在国内外多地部署超13个商用及试点项目，是全球商用部署最广的空芯光纤供应商。 超大芯数ASR柔性带缆产品已具备室外管道缆、气吹缆、室内缆、跳线尾纤等全场景适应能力。 子公司长芯博创的50G PON模块产品实现批量交付，多芯/空芯光纤组件完成送样，400G/800G AEC多元化方案完成客户端阶段性验收，25G/400G/800G多模光模块方案完成迭代升级，1.6T系列光模块完成方案选型设计。

技术路线： 公司同时掌握PCVD工艺和VAD+OVD工艺，是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业，也是行业内为数不多的可以同时通过两种工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。 在新型空芯光纤（HCF）方面，公司是全球商用部署最广的空芯光纤供应商，累计交付超10,000芯公里。 在超大有效面积单模光纤方面，G.654.E光纤累计部署800万芯公里，份额全球领先。 在多芯光纤（MCF）方面，研发已超十年，一根光纤可容纳38根纤芯，技术成熟度与可靠性得到充分印证。 公司前瞻性发布"AI-2030"战略，以规模化光联接（ScaleLink）为核心理念，针对智算中心Scale-up、Scale-out及Scale-across应用场景持续推进前沿产品商用进程。 公司是光纤行业唯一四次问鼎国家科技进步奖的企业，截至报告期末主持和参与起草各类标准400余项，其中已发布国际标准37项、国家及行业标准267项；申请专利3,686项、获得国内外专利授权2,502项。

供应链与成本防守： 公司是国内少数能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一，棒纤缆一体化生产有效提升生产水平和运营水平。 垂直整合的业务模式帮助公司在全产业的价值链内更好地配置生产资源，提高营运效率和灵活性，增强竞争力和抗风险能力。 子公司长飞石英技术（武汉）有限公司在高纯度石英材料领域布局，高端光学材料YS-2330低羟基合成石英荣获2025年度中国十大光学产业技术创新奖。 公司于2025年11月入选工业和信息化部等6部门联合发布的全国首批15家领航级智能工厂名单，体现行业领先的智能制造水平。 氦气、四氯化硅等原材料供应对成本的实质影响：资料未提及。

产能情况： 海外已在印度尼西亚、南非、巴西、波兰、德国、墨西哥、泰国等7国布局9个生产基地，海外员工超2,000人，占员工总数20%以上。 国内拥有湖北武汉、潜江、汉川、沈阳、兰州、临安、苏州、天津等多个生产基地。 子公司长飞（江苏）海洋科技有限公司产能利用率饱满，2026年3月中标一项220KV海缆与陆缆采购及敷设工程，中标金额约5.04亿元，正式深度布局南海深远海风电海缆市场。 公司将继续推动全价值链本土化，根据战略客户长期需求进一步规划国际产能及运营布局。

下游需求： 人工智能驱动智算中心资本开支高强度投入，机柜内垂直连接（Scale-up）、机柜间横向连接（Scale-out）及跨数据中心互联（Scale-across）等场景大幅提升对AI新型光纤光缆的需求。 根据CRU数据，预计2025年至2030年全球数据中心光纤需求量年均增速将达20.74%，2030年数据中心光纤需求量预计将占全球光纤总需求的一半以上。 2026年全球光纤总需求有望超过6.7亿芯公里，同比增速超过10%，其中与数据中心相关的光纤需求量同比增速达69%，已成为行业增长的主要来源。 国内电信市场方面，全国已建设136个万兆小区、万兆园区、万兆工厂；2026年上半年移动互联网累计流量达2197亿GB，同比增速17.7%，支持电信市场需求稳健发展。 海外光纤入户等通信基础设施建设稳步推进，预计2025年至2030年全球电信市场光纤需求年均增速约为2.47%。 全球光纤光缆市场趋势已从"电信市场单一支柱"转向"电信与数通双轮驱动"的新阶段。

关于未来的表述： 公司将继续巩固全球领先的技术研发和产能规模优势，强化与客户的战略合作，以确保AI新型光纤光缆产品领先的份额及利润水平，实现主业可持续的高质量增长。 公司致力于实现从传统光通信厂商向AI算力全光底座服务商的战略升级，目标成为全球AI光连接领域的领导者。 公司将持续推动全价值链本土化，完善全球高效运营体系，实现更高水平的海外业务收入占比，成为行业领先的全球化企业。 公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币10.60元（含税），预计合计派发现金红利约8.78亿元。 公司将精准预判市场趋势，根据战略客户长期需求进一步规划国际产能及运营布局，避免产能错配。

亨通光电（600487）

主营业务：智能电网（高压/超高压电缆及系统）、铜导体（光亮铜杆、铜丝等金属材料）、光通信（光纤、光缆、光器件、海洋光缆），2025年三者收入占比合计超75%；2026上半年公司归口为"通信网络业务"（光棒-光纤-光缆-光器件全产业链，含海洋通信）与"能源互联业务"（智能电网、海上风电、海洋油气）两大板块

业绩情况：2026上半年实现营业收入420.26亿元，同比增长31.13%；归母净利润31.20亿元，同比增长93.38%；扣非净利润31.51亿元，同比增长100.62%；基本每股收益1.29元，同比增长95.45%；加权平均ROE 9.43%，同比增加3.96个百分点。光通信业务营业收入同比增长超130%，毛利率超60%，是核心增长引擎。业绩预增主因系AI快速发展及数据中心资本开支持续加大，光通信市场需求增长、价格上涨

AI专用产品落地进度：在AI数据中心光连接领域已形成多产品矩阵。多模光纤方面，OM4/OM5多模光纤已广泛应用大中型数据中心，迭代产品MultiCom®OM4Pro通过IPEC eSR标准验证，可适配800G/1.6T组网。MPO高密度光缆/组件已入围国内头部互联网企业稳定供货。多芯光纤方面，2026年联合中国移动、山东移动建成全球首条S+C+L三波段超低损多芯光缆线路（青岛），标志空分复用及多波段融合技术迈入商用新阶段。空芯光纤方面，最低衰减突破至0.04dB/km，已完整覆盖国内三大运营商，中标中国电信2026年西部信息中心枢纽互联工程空芯混合光缆项目，联合浙江联通建成全国首条400G省级干线空芯光纤传输线路投入试商用。G.654.E光纤完成800G省内干线/城域网传输验证。CPO保偏光纤2026年6月取得关键技术突破（裸纤直径精度±0.1μm），为下一代CPO光互联提供材料支撑。公司同步引进人才实施1.6T核心光电转换器件研发及产业化项目，布局CPO先进封装能力

技术路线：新型空芯光纤（HCF）布局深，最低衰减降至0.04dB/km，限制损耗、表面散射损耗、微弯损耗综合优化完成，已批量交付并覆盖三大运营商商用场景。超大有效面积单模光纤布局深，G.654.E最低衰减突破0.144dB/km，应用于省内干线、DCI、跨区域环网等800G场景，已大规模应用于全国数十个国家算力枢纽节点建设；G.654.D海洋光纤衰减系数降至0.144dB/km，创造中国同类产品新纪录，应用于相干传输/海洋通信/千公里级陆地干线。多芯光纤（MCF）布局深，全球首条S+C+L三波段超低损多芯光缆线路商用，4芯弱耦合光纤在11,250千米超长距系统中实现51.2Tbps容量传输，已实现量子通信网络四芯弱耦合光纤成熟应用

供应链与成本防守：上游光纤预制棒自给率高，亨通光导依托"有机硅光纤预制棒"荣获国家"制造业单项冠军企业"，2025年公司在特种光纤预制棒关键材料领域取得突破，高性能大尺寸深掺氟石英管核心指标达行业最高水平。拥有自主绿色光棒生产技术，"光棒-光纤-光缆-光器件"全产业链一体化，绿色光棒生产技术为全球领先。原材料成本管控方面，能源领域产品主要原材料为铜、铝，公司开展铜、铝等商品期货套期保值业务减少价格波动影响；氦气、四氯化硅等原材料供应对成本的实质影响资料未提及

产能情况：国内AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目（200亩）一期2026年2月厂房建设完工并已投产，主要用于高性能多波段多模光纤、超低损空芯光纤、超低损多芯光纤等特种光纤研发制造。公司同时拥有江苏射阳、辽宁丹东、揭阳等海底电缆生产基地。常熟亨通国际海洋产业园聚焦水下特种缆及海洋观测。海外产业基地13个，覆盖五大洲，包括德国j-fiber（特种光纤）、印尼海底光缆生产基地、墨西哥光通信产业基地、巴西Cabelauto（2026年4月完成收购）、埃及基地等。报告期内印尼海底光缆生产基地已完成年度目标产能，墨西哥等海外光通信产业基地产能持续提升

下游需求：AI算力建设驱动需求结构性爆发——AI相关光纤需求占比将从2024年的5%激增至2027年的30%，2024年AI应用光缆需求同比增长138%。国内三大运营商2026年合计资本开支2596亿元，算力网络建设为重点方向。光纤价格大幅上涨——G.652.D裸光纤现货价格2026年3月较年初上涨165%、同比涨幅418%；G.657.A2特种光纤从32元/芯公里飙升至240元/芯公里、涨幅650%。全球光纤供需缺口达1.8亿芯公里、缺口率16.4%，供需紧平衡至少延续至2027年底。万兆光网/5G-A/6G部署启动带来增量。海外市场加速放量——2026上半年我国光棒出口量同比+30%（金额+116%），光纤出口量同比+24%（金额+299%），北美光纤需求预计增长22%-25%而供应仅增12%-19%

关于未来的表述：公司定位为"全球领先的信息与能源互联解决方案服务商"和"智算互联和深海科技的典型代表"。未来将围绕AI产业链持续深化布局，通过控股收购或战略投资夯实AI光互联、热管理、电力等赛道能力。分拆子公司亨通华海至科创板上市已获股东会通过，进入审核注册阶段。持续布局具身智能、车载通信、商业航天等紧密相关细分赛道。技术方向上推动1.6T光模块、CPO技术、空芯光纤、多芯光纤等下一代产品研发与产业化。受益于AI算力网络建设打开的光纤上行周期、"东数西算"工程持续推进、5G-A/万兆光网/6G部署、AI数据中心资本支出激增、海外光通信市场拉动等多重产业红利，叠加海底光缆/海风海缆/特高压建设进入新周期，公司判断光通信及能源互联两大主业将延续高景气增长

烽火通信（600498）

主营业务：通信系统设备（72.39%）、光纤线缆（23.95%）、数据网络产品（2.01%）

业绩情况： 2026年上半年营业收入123.76亿元，同比增长11.33%，但归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比下降32.72%，利润总额2.41亿元同比下降17.85%，扣非净利润1.88亿元同比下降33.21%，基本每股收益0.14元/股同比下降41.67%。

毛利率层面，通信系统设备14.97%、光纤线缆42.26%、数据网络产品6.04%，综合来看光纤线缆是公司毛利率最高的业务板块。

经营活动产生的现金流量净额5.09亿元，同比增长183.60%，主要由销售规模及回款较去年同期上涨所致，但财务费用3.76亿元同比上升216.03%，主要因汇兑损失同比增加。

AI专用产品落地进度： 推出"Fiber for AI"品牌战略，清晰传递烽火"AI光连接整体方案提供商"的核心定位。

落地国内首个空芯光纤IDC商用场景，光纤光缆持续中标特高压市场。

服务器、综合布线等产品规模突破头部互联网客户，算力产品在金融行业延续良好势头。

技术路线： 烧结出300mm光棒，尺寸、重量等关键指标刷新行业记录。

在国内率先研制出1100kGy耐辐照光纤；研制出通信波段损耗低至0.05dB/km的空芯光纤，实现50公里级单纤双向240Tb/s超大容量实时光传输，刷新空芯光纤实时光传输的容量距离积纪录；发布国内首款万芯级超高密度光缆并量产。

实现1.07Pb/s少模单芯光纤和2.5Pb/s 24芯多芯光纤传输，刷新光通信世界纪录。

发布国内首个800G跨洋超大容量传输系统，填补我国200G以上速率跨洋传输领域的空白。

公司掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，多项关键技术处于全球行业领先水平；自主开发的特种光纤产品在国家多个战略领域发挥重要作用；是全球唯一自主打通芯片器件、岸基与水下设备、光棒海纤海缆、海洋工程装备四大核心技术领域的高新技术企业。

供应链与成本防守： 推进定增项目，重点投向大尺寸光棒、空芯光纤、多模光纤及特种光纤等项目，加快全产业链布局。

公司掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，在建工程项目包括"先锋立式OVD沉积设备""先锋真空烧结设备""PCVD沉积床成棒床""VAD沉积烧结一体机-三期"等覆盖光纤预制棒核心生产环节，多模和特种光纤产业智能制造工厂项目期末余额2840万元。

产能情况： 国内有1+6产业基地，承建了各行各业接近400条国家级光通信干线；拥有3个海外生产基地，2个海外研发中心，11个全球交付中心和20多个海外办事处，产品、方案和服务覆盖100多个国家和地区。

在建工程项目中，烽火华东总部基地项目一期工程进度98.21%，5G承载应用及数字经济研发生产基地项目工程进度52.49%，多模和特种光纤产业智能制造工厂项目持续推进；海外匈牙利锐林厂房升级改造项目在建。

下游需求： 据CRU预测，全球光缆需求量2025—2030年复合增长率达6.6%，到2030年将达到760百万芯公里；其中空芯光纤、多芯光纤等新型产品高速增长，复合增速有望超过60%。

AI数据中心对光网络设备、光纤光缆的需求量巨大，数据中心、算力网络等新兴场景带动高速率、高密度光纤光缆产品需求显著提升。

2026年国家首次明确提出加强"六张网"规划建设，将算力网、新一代通信网、新型电网作为核心基础设施，运营商加大智算中心、算力网络和AI应用等方向投入，同时在服务器、网络设备等领域的国产化采购比例持续提升。

国外业务收入43.41亿元，占比35.08%，毛利率34.41%，高于国内业务毛利率14.37%；光纤光缆、光网络等产品在欧洲、南太和墨西哥等市场相继突破，获取较大份额。

关于未来的表述： 公司表示"发展态势持续向好"，"增量发展卓有成效"。

AI智能体和多模态应用持续深化，高性能、低能耗、智能化的算力基础设施需求保持快速增长；行业产能整体有序扩张，高端产品占比提升对供需形成有力支撑。

国际运营商市场北美、非洲、中亚等区域宽带建设持续推进，2026年投资仍有明显增长。

公司面临的主要风险包括：宏观环境风险（全球经济复苏承压可能导致投资规模缩减、回款速度下降）、技术创新风险（AI浪潮下光连接领域技术迭代加快、竞争扩大至跨界争夺）、全球化经营管理风险（汇率波动、海外经营管理压力）、客户信用风险（应收账款规模较大）。

行业洞察

现状

行业正处于由AI算力驱动的新一轮上行周期，业绩呈现显著的结构性分化。

长飞光纤2026年上半年营业收入98.09亿元同比增长53.64%，归母净利润29.25亿元同比增长888.88%，扣非净利润同比增长1680.48%；亨通光电2026上半年营业收入420.26亿元同比增长31.13%，归母净利润31.20亿元同比增长93.38%，扣非净利润31.51亿元同比增长100.62%，其中光通信业务收入同比增长超130%、毛利率超60%，为核心增长引擎。与之形成对比，烽火通信2026年上半年营业收入123.76亿元同比增长11.33%，但归母净利润1.93亿元同比下降32.72%，扣非净利润1.88亿元同比下降33.21%，财务费用同比上升216.03%主要因汇兑损失增加。

光纤价格大幅上涨构成行业景气度的直接信号。G.652.D裸光纤现货价格2026年3月较年初上涨165%、同比涨幅418%；G.657.A2特种光纤从32元/芯公里飙升至240元/芯公里、涨幅650%。全球光纤供需缺口达1.8亿芯公里、缺口率16.4%，供需紧平衡预计至少延续至2027年底。

各公司毛利率分化明显。长飞光纤光传输产品分部毛利率达63.11%，光互联组件分部毛利率达48.97%；亨通光电光通信业务毛利率超60%；烽火通信光纤线缆毛利率42.26%，但综合毛利率受通信系统设备（14.97%）和数据网络产品（6.04%）拖累。

海外业务成为重要收入来源。长飞光纤海外业务收入占比在2025年度及2026年上半年已超过40%，中国大陆收入56.63亿元、其他地区收入41.46亿元；烽火通信国外业务收入43.41亿元、占比35.08%、毛利率34.41%，高于国内业务毛利率14.37%。亨通光电拥有海外产业基地13个覆盖五大洲，2026上半年我国光棒出口量同比+30%（金额+116%），光纤出口量同比+24%（金额+299%）。

下游产业情况

AI算力建设驱动需求结构性爆发，数据中心已成为光纤行业增长的主要来源。

亨通光电披露，AI相关光纤需求占比将从2024年的5%激增至2027年的30%，2024年AI应用光缆需求同比增长138%。长飞光纤援引CRU数据，预计2025年至2030年全球数据中心光纤需求量年均增速将达20.74%，2030年数据中心光纤需求量预计将占全球光纤总需求的一半以上；2026年全球光纤总需求有望超过6.7亿芯公里同比增速超过10%，其中与数据中心相关的光纤需求量同比增速达69%。烽火通信援引CRU预测，全球光缆需求量2025—2030年复合增长率达6.6%，到2030年将达到760百万芯公里，其中空芯光纤、多芯光纤等新型产品复合增速有望超过60%。

电信市场需求保持稳健。长飞光纤披露，国内已建设136个万兆小区、万兆园区、万兆工厂，2026年上半年移动互联网累计流量达2197亿GB同比增速17.7%；预计2025年至2030年全球电信市场光纤需求年均增速约为2.47%。三大运营商资本开支方面，亨通光电披露2026年合计2596亿元，算力网络建设为重点方向。

海外市场需求加速放量。亨通光电披露北美光纤需求预计增长22%-25%而供应仅增12%-19%。烽火通信指出国际运营商市场北美、非洲、中亚等区域宽带建设持续推进，2026年投资仍有明显增长。

政策层面，烽火通信指出2026年国家首次明确提出加强"六张网"规划建设，将算力网、新一代通信网、新型电网作为核心基础设施。全球光纤光缆市场趋势已从"电信市场单一支柱"转向"电信与数通双轮驱动"的新阶段。

未来共识

行业普遍判断AI算力驱动的光纤上行周期将延续，新型光纤技术加速从试验走向商用。

空芯光纤（HCF）已成为各公司重点突破方向。长飞光纤累计交付超10,000芯公里，创下最低衰减0.04dB/km、最长拉丝91.2公里等多项纪录，是全球商用部署最广的空芯光纤供应商；亨通光电空芯光纤最低衰减降至0.04dB/km，已完整覆盖国内三大运营商，中标中国电信2026年西部信息中心枢纽互联工程空芯混合光缆项目，联合浙江联通建成全国首条400G省级干线空芯光纤传输线路投入试商用；烽火通信研制出通信波段损耗低至0.05dB/km的空芯光纤，实现50公里级单纤双向240Tb/s超大容量实时光传输，刷新空芯光纤实时光传输的容量距离积纪录，并落地国内首个空芯光纤IDC商用场景。

多芯光纤（MCF）进入规模化部署阶段。长飞光纤多芯光纤产品已完成城域网、智算互联及海洋传输等多场景应用，一根光纤可容纳38根纤芯；亨通光电联合中国移动、山东移动建成全球首条S+C+L三波段超低损多芯光缆线路（青岛），4芯弱耦合光纤在11,250千米超长距系统中实现51.2Tbps容量传输；烽火通信实现1.07Pb/s少模单芯光纤和2.5Pb/s 24芯多芯光纤传输，刷新光通信世界纪录。

G.654.E光纤加速向智算中心跨域互联渗透。长飞光纤G.654.E光纤累计部署800万芯公里、份额全球领先；亨通光电G.654.E最低衰减突破0.144dB/km，已大规模应用于全国数十个国家算力枢纽节点建设，G.654.D海洋光纤衰减系数降至0.144dB/km创造中国同类产品新纪录。

1.6T与CPO技术储备明确。长飞光纤子公司长芯博创的1.6T系列光模块完成方案选型设计，400G/800G AEC完成客户端阶段性验收；亨通光电引进人才实施1.6T核心光电转换器件研发及产业化项目，CPO保偏光纤2026年6月取得关键技术突破（裸纤直径精度±0.1μm）；烽火通信发布国内首个800G跨洋超大容量传输系统。

长飞光纤提出"AI-2030"战略，以规模化光联接（ScaleLink）为核心理念，针对智算中心Scale-up、Scale-out及Scale-across应用场景推进前沿产品商用，目标成为全球AI光连接领域的领导者；亨通光电定位为"全球领先的信息与能源互联解决方案服务商"和"智算互联和深海科技的典型代表"，分拆子公司亨通华海至科创板上市已进入审核注册阶段；烽火通信推出"Fiber for AI"品牌战略，定位为"AI光连接整体方案提供商"，并推进定增项目投向大尺寸光棒、空芯光纤、多模光纤及特种光纤。

主要风险方面，烽火通信提示宏观环境风险（全球经济复苏承压可能导致投资规模缩减、回款速度下降）、技术创新风险（AI浪潮下光连接领域技术迭代加快、竞争扩大至跨界争夺）、全球化经营管理风险（汇率波动、海外经营管理压力）、客户信用风险（应收账款规模较大）。亨通光电与烽火通信均未明确披露氦气、四氯化硅等原材料供应对成本的实质影响。