AI数据中心「液冷」企业调研笔记

写在前面：此调研基于几家业务涉及数据中心「液冷」企业的最新财报，未包含任何第三方信息或主观判断，所有表述/口吻均基于官方真实内容。旨在了解产业现状和未来共识/分歧。

怎么使用：

1、供我自己和你的进一步调研，提供官方可信、可溯源的线索。

2、定期跟踪行业现状，对比前后表述变化。

各公司经营评述摘要

英维克（002837.SZ）

主营产品： 机房温控节能产品、机柜温控节能产品、客车空调、轨道交通列车空调及服务、电子散热业务等。

液冷，AI数据中心是什么情况： 作为全链条液冷的开创者，率先推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案。从冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜，到SoluKing长效液冷工质、管路、冷源等“端到端”的产品覆盖，从服务器制造工厂，到数据中心运行现场的“厂到场”交付场景覆盖，全链条液冷的产品和服务不断延伸。报告期内公司在算力的设备及机房的液冷相关营业收入超过2亿元。

AI数据中心对公司的受益情况： 随着算力时代的到来，高功率算力芯片对服务器的热设计理念带来的新变化，也带来一系列新的挑战。液冷作为高热密度数据中心散热优化的重要技术，已经开始进入规模应用阶段，公司液冷业务受益于AI数据中心的发展。

下游产业链情况： 产品直接或通过系统集成商提供给数据中心业主、IDC运营商、大型互联网公司、通信运营商，历年来公司已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷产品及系统。

关于未来的表述： 未提及。

申菱环境（301018.SZ）

主营产品： 数据服务板块产品、工业板块产品、特种板块产品、公建及商用板块产品等。

液冷，AI数据中心是什么情况： 公司自2011年开始研究数据中心液冷散热技术，参与了中国移动南方基地的“数据中心液/气双通道精准高效致冷系统关键技术及应用”科研项目，在南方基地的主导下，与浪潮信息、新创意、华南理工等合作完成了定制液冷服务器及液冷散热系统的开发，搭建了国内较早的商用液冷微模块数据中心，并实现了长期稳定运行。公司在数据中心液冷领域拥有专利72项，其中发明专利34项，公司液冷产品被国家专利保护协会认定为“专利密集型产品”。2025年7月9日，公司位于广东顺德的新基建领域智能温控产品智造基地一期正式全面投产，液冷测试中心、液冷长运平台、净化车间、智能化产线等全新设施将大幅提高公司在液冷产品上的研发测试和加工制造能力，大幅提升交付产能和质量保障能力。

AI数据中心对公司的受益情况： 当前全球已进入AI时代，AI算力中心逐步成为数据基础设施的主要增长方向，液冷正逐步成为解决高密算力设备温控散热的主要技术，公司液冷业务受益于AI数据中心的发展。

下游产业链情况： 历年来公司数据服务产品已广泛服务于中国移动、电信、联通、华为、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、美团、快手、京东、中金数据、秦淮数据、世纪互联、中联云港、润泽科技、浪潮、普洛斯、万国数据、国防科大、超聚变、曙光等众多知名客户。

关于未来的表述： 未提及。

川环科技（300547.SZ）

主营产品： 传统燃油汽车、新能源汽车、摩托车用橡塑软管及总成，以及储能、大数据超算等领域用冷却管路。

液冷，AI数据中心是什么情况： 公司前瞻性技术研究开发储能和数据中心行业，将橡胶管 + 尼龙管 + 接头运用于液冷系统，2024年取得显著成效，将成为未来收入新增长点。公司对某液冷服务器公司使用的冷却系统管路产品已经研发成功，并经客户验证合格，报告期有批量供货。

AI数据中心对公司的受益情况： 人工智能、云计算等技术的创新发展以及下游AI大模型等应用对于算力需求的不断增长，推动数据中心设备性能与功耗持续攀升，进而对散热效率提出了较高的要求，公司液冷服务器冷却系统管路产品受益于AI数据中心的发展。

下游产业链情况： 公司和国内50多家主机厂、50多家摩托车厂商，以及200多家二次配套厂商建立了稳定的供配关系。液冷服务器冷却系统管路产品主要供应给液冷服务器公司。

关于未来的表述： 未提及。

银轮股份（002126.SZ）

主营产品： 传统汽车、非道路机械热管理产品，新能源汽车热管理产品，发电站、变电站、储能端、充换电、数据中心以及低空飞行器等热管理产品，具身智能的旋转关节模组、线性关节模组、灵巧手模组及热管理模组等。

液冷，AI数据中心是什么情况： 在数据中心领域，形成了覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局，包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调 + 冷却塔、服务器液冷/风冷CDU + 芯片冷板模组 + Manifold、柴油发电机液冷模块等，部分品类已进入逐步放量阶段，部分品类处在验证阶段。

AI数据中心对公司的受益情况： 2025年上半年，数据中心行业以绿色化、智能化、普惠化为核心，政策与市场双轮驱动成效显著。运营商通过AI变现打开增长空间，液冷与绿电技术加速落地，公司液冷业务受益于AI数据中心的发展。

下游产业链情况： 公司是全球众多知名主机厂以及车企的供应商，产品获得了客户的高度认可。在数据中心领域，初步形成3 + 3 + N的客户布局，与相关客户的项目合作取得积极进展。

关于未来的表述： 未提及。

康盛股份（002418.SZ）

主营产品： 家电制冷管路及配件、新能源商用车及后市场、数据中心及储能的液冷热管理、高端铜合金材料。

液冷，AI数据中心是什么情况： 液冷热管理板块以子公司云创智达为主体，专注于液冷技术研发与应用，构建了双擎液冷技术矩阵，自主研发完成冷板式与浸没式液冷两大核心技术。公司液冷产品广泛应用于高密度机柜、智算中心、大容量电芯等高散热场景，覆盖数据中心、储能、新能源充电、5G通讯等多个应用领域。云创智达于2025年3月与中国联合网络通信有限公司杭州市分公司签订了《算力服务合同》，为杭州联通提供包括计算能力、存储容量、技术架构的完整的算力服务解决方案。

AI数据中心对公司的受益情况： 随着数字时代的到来，算力需求激增，市场主流芯片功耗密度也随之提高，带来了前所未有的散热需求，公司液冷热管理业务受益于AI数据中心的发展。

下游产业链情况： 家电板块与包括海尔、海信、格力、美菱、澳柯玛、伊莱克斯、西门子、惠而浦、三星、LG、松下、英维克、日出东方、ATLANTIC、光芒新能源、松芝股份、中国重汽、陕汽重卡、东风汽车、徐工集团、宇通客车、金龙客车、中通客车等知名的家电、新能源、汽车等行业客户建立了长期稳定的合作关系。液冷热管理板块产品供应给数据中心、储能、新能源充电、5G通讯等领域的客户。

关于未来的表述： 未提及。

行业洞察

现状/共识/判断：

产业周期：全球已进入AI时代，AI算力中心逐步成为数据基础设施的主要增长方向，液冷正逐步成为解决高密算力设备温控散热的主要技术。随着算力需求激增，市场主流芯片功耗密度提高，液冷技术因高效散热能力与低能耗特性，成为降低PUE值的核心解决方案，行业处于快速增长期。

业绩拐点：多家公司液冷业务营收增长显著，如英维克液冷相关营业收入超过2亿元，申菱环境数据服务板块营收同比增长43.77%，银轮股份数字与能源板块新项目定点增速较高，显示液冷业务已成为相关企业重要的业绩增长点。

新技术落地：冷板式与浸没式液冷技术是目前液冷领域的主要技术方向，相关企业在冷板、CDU、液冷工质等核心产品上不断取得突破，并积极与芯片厂商、服务器制造商合作进行产品验证和规模化应用。

下游产业的情况：

液冷、AI数据中心下游产业主要包括互联网公司、通信运营商、IDC运营商、云计算企业等。如英维克、申菱环境等公司的产品已服务于字节跳动、腾讯、阿里巴巴、中国移动、中国电信等众多知名客户。随着AI大模型、云计算等技术的发展，下游客户对数据中心的算力和能效要求不断提高，推动液冷技术在数据中心领域的广泛应用。

未来的共识：

产业周期：预计液冷市场将持续保持高速增长，国际数据公司（IDC）预计，2024 - 2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。随着“东数西算”项目全面铺开及AI应用深化，行业或迎来新一轮资源整合与效能跃升。

业绩拐点：随着液冷技术的不断成熟和市场需求的持续增长，相关企业液冷业务的营收和利润贡献将进一步提升，成为推动公司业绩增长的核心动力。

新技术落地：液冷技术将向更高效率、更低成本、更智能化的方向发展，冷板式和浸没式液冷技术将在不同应用场景中得到更广泛的应用，同时液冷系统与绿电技术的结合将成为未来的重要发展趋势。

分歧点：

不同公司在液冷技术路线的选择上可能存在差异，部分公司可能侧重于冷板式液冷技术，而另一些公司可能更专注于浸没式液冷技术。

对于液冷市场的增长速度和市场份额分配，不同企业可能有不同的预期和判断，这将影响其在产能扩张、研发投入和市场拓展等方面的策略。

声明：本文不做投资建议