光模块、光通信企业调研笔记

写在前面：此调研基于“易中天”三家企业的最新财报，未包含任何第三方信息或主观判断，所有表述/口吻均基于官方真实内容。旨在了解产业现状和未来共识。

各公司情况

中际旭创

主营产品：高端光通信收发模块，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域。

光模块、光通信产品情况：为云数据中心客户提供200G、400G、800G和1.6T等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块，应用于城域网、骨干网和核心网传输光模块以及应用于固网FTTX光纤接入的光器件等高端整体解决方案。报告期内，800G等高端光模块需求显著增长，并加速了光模块向1.6T及以上速率的技术迭代。

在这轮AI浪潮中的光模块、光通信产品的受益情况：重点客户进一步增强资本开支加大算力基础设施领域投资，800G等高端光模块的需求显著增长。

在市场的地位：在行业内保持了出货量和市场份额的领先优势，是光模块领域的领先者。

对未来的判断：光模块作为算力环节中国产化程度高，技术储备前沿的核心产品，在算力持续升级及需求大幅增长等因素的驱动下，有望迎来快速增长。未来800G和1.6T等高速光模块的需求有望逐步占据市场主导地位。硅光、相干技术、线性驱动可插拔光模块（LPO）、半重定时线性链接（LRO）、光电共封装技术（CPO）、光电路交换机（OCS）等技术是光模块未来的重要发展方向。

新易盛

主营产品：全系列光通信应用的光模块，产品服务于人工智能集群（AICluster）、云数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输、固网接入等领域。

光模块、光通信产品情况：为AI和云数据中心客户提供100G、200G、400G、800G及1.6T光模块产品；为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块、以及应用于城域网、骨干网和核心网传输的光模块解决方案。目前已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品，400G和800GZR/ZR+相干光模块产品、以及基于100G/lane400G/800GLPO和基于200G/lane的1.6TLRO光模块产品。

在这轮AI浪潮中的光模块、光通信产品的受益情况：生成式人工智能带来海量的算力资源需求，AI数据中心的发展加速高速光模块的发展和应用。

在市场的地位：是国内少数批量交付运用于数据中心市场的100G、200G、400G、800G高速光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，已与全球主流互联网厂商及通信设备商建立起了良好的合作关系。

对未来的判断：未来四年内即将启用的超大规模数据中心的平均容量将几乎是目前正在运营的超大规模数据中心的两倍，到2030年，所有运营中的超大规模数据中心的总容量将增长近三倍。全球应用于云数据中心市场的以太网光模块销售将持续增长，预计2030年将突破300亿美金，其中应用于AI集群的以太网光模块销售接近200亿美金。

天孚通信

主营产品：光器件整体解决方案，产品广泛应用于人工智能、数据中心、光纤通信、光学传感等领域。

光模块、光通信产品情况：光通信板块主要产品包括高速光引擎产品解决方案、FAU无源光器件产品解决方案、微光学技术平台与产品解决方案等。报告期内，人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，进而带动公司有源和无源产品线营收增长。

在这轮AI浪潮中的光模块、光通信产品的受益情况：人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长。

在市场的地位：是业界领先的光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，2018年至2024年连续七年荣获亚太光通信委员会和网络电信信息研究院评选的“中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强”奖项，连续多年被行业主流客户评为优秀供应商。

对未来的判断：面向AI和通用计算的数据中心光模块将成为2025年市场增长最快的领域，2025年超大规模运营商在数据中心内部及之间的光模块部署将继续大幅增长，根据CignalAI预测，2025年应用于数据中心的光器件市场将增长60%以上，收入超过160亿美元。全球人工智能市场规模将持续增长，预计到2027年，全球人工智能市场规模将突破11万亿美元，中国在全球人工智能市场价值中的贡献将稳步增长，有望达到39 - 45%。

行业总结

行业现状/共识/判断

产业周期：目前光模块行业处于快速发展期，随着AI基础设施建设对以太网交换机和高速光模块的强劲需求，以及光互连技术在AIscale - up网络中的应用推广，全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长。海外云服务厂商和国内互联网厂商持续加大AI基础设施建设，整体资本开支呈现快速增长的趋势。

业绩拐点：光模块行业业绩增长明显，中际旭创、新易盛和天孚通信在报告期内营业收入和净利润均实现了不同程度的增长。随着AI应用的持续渗透，光模块市场需求有望进一步提升，行业业绩有望迎来新的拐点。

新技术落地：光模块技术不断迭代升级，800G等高端光模块需求显著增长，并加速了光模块向1.6T及以上速率的技术迭代。硅光、相干技术、线性驱动可插拔光模块（LPO）、半重定时线性链接（LRO）、光电共封装技术（CPO）、光电路交换机（OCS）等新技术逐渐成为行业关注的焦点，部分技术已经开始落地应用。

未来共识

产业周期：未来光模块行业有望继续保持快速增长的态势，随着AI技术的不断发展和应用，光模块市场需求将持续增加。同时，行业竞争也将日益激烈，头部企业的市场份额有望进一步提升。

业绩拐点：随着新技术的不断落地和应用，光模块行业的业绩有望实现持续增长。同时，行业内企业也将面临着技术升级和成本控制的压力，只有不断提升自身的技术实力和市场竞争力，才能在市场竞争中立于不败之地。

新技术落地：硅光、相干技术、线性驱动可插拔光模块（LPO）、半重定时线性链接（LRO）、光电共封装技术（CPO）、光电路交换机（OCS）等新技术将在未来得到更广泛的应用，推动光模块行业向更高速率、更低功耗、更高集成度的方向发展。同时，行业标准的制定和完善也将促进新技术的推广和应用。

声明：本文不构成投资建议